焦作万方的跳跃式发展不会停滞，基本每年迈上一个新台阶。我们猜测，2010-2011年焦作万方基本面向上飞跃的突破口，会在电力成本控制方面。

　　收购或扩建电厂，提高自给率降低用电成本。焦作万方目前自有电厂发电成本0.35元/度，供应全厂大约1/3的电力；还需外购电力1/3，价格0.43元/度。我们猜测，如果公司收购或扩建电厂，至少应该替代外购的1/3的电力。新电厂发电成本按0.35元/度算，每年节省电费1.55亿，分摊到每股节省电力成本为0.32元。

　　这两块业务对公司盈利的影响将在2011、2012年逐步体现。在进展顺利的假设下，2010-2012年公司EPS依次为1.48、2.17、2.63元。其中2010年EPS可拆分为电解铝业务的1.07元和赵固能源的投资收益0.41元，以电解铝板块25倍市盈率和煤炭20倍市盈率计算，公司股票目标价为35元。对应2010-2012年PE为23.6、16.1、13.3。增持评级。